Китайские технологические гиганты осваивают стейблкоины в Гонконге: геополитическая игра.

Летом 2025 года в самом сердце цифровой экономики Китая намечается любопытный парадокс. На материке жесткие меры правительства против криптовалют остаются абсолютными. После решительного уведомления от Народного банка Китая и девяти других государственных органов в 2021 году любая деятельность, связанная с виртуальными валютами — от торговли до маркетинга — была признана «незаконной финансовой деятельностью», фактически стерев некогда процветающую отрасль с лица страны.¹ Само упоминание биткоина или Tether на совещаниях по корпоративной стратегии является табу, пережитком спекулятивной лихорадки, которую государство было полно решимости остановить.

Тем не менее, прямо за границей, в сияющем финансовом центре Гонконга, начинается новая «золотая лихорадка». Самые грозные технологические титаны страны, такие компании, как Ant Group (финтех-подразделение гиганта электронной коммерции Alibaba) и ее конкурент JD.com, выстраиваются в очередь не для того, чтобы избежать государственного контроля, а чтобы принять новую, санкционированную государством форму цифровой валюты.² В этом заключается главное противоречие, определяющее цифровое будущее Китая: одновременная и, казалось бы, непримиримая политика полного запрета по одну сторону границы и восторженное, регулируемое развитие по другую.

Стартовый пистолет в этой гонке прозвучал 21 мая 2025 года, когда Законодательный совет Гонконга единогласно принял знаковый «Указ о стейблкоинах».⁵ Этот тщательно разработанный законодательный акт был не просто тихим обновлением регулирования, а глобальным заявлением о намерениях. Он был призван создать контролируемую, соответствующую требованиям и прозрачную среду для стейблкоинов — цифровых токенов, привязанных к стоимости стабильного актива, как правило, крупной фиатной валюты, такой как доллар США.

В этой статье мы раскроем этот глубокий парадокс. Почему Пекин, самый ярый криптоскептик в мире, позволяет этому происходить на своем заднем дворе? Что надеются получить гиганты вроде Ant Group, которые все еще преодолевают последствия отмененного IPO и интенсивного регуляторного надзора, с головой окунаясь в эти бурные воды? И, что самое важное, о чем сигнализирует эта рискованная игра в Гонконге для будущего денег, торговли и технологий в мире, все более определяемом обостряющимся соперничеством между США и Китаем? Ответы раскрывают историю, которая гораздо шире, чем просто очередной цифровой токен; это история о создании новых финансовых «магистралей», поиске денежного суверенитета и перерисовке глобальной экономической карты.

Часть I: Регулируемый оазис в криптопустыне

Чтобы понять внезапный приток китайских технологических гигантов на рынок стейблкоинов, необходимо сначала разобраться в правовой архитектуре, которая делает это возможным. Новый указ Гонконга — это не лазейка; это преднамеренно построенный шлюз, точно спроектированный для привлечения определенного типа игроков, при этом удерживая хаос более широкого криптомира на расстоянии.

Буква закона: Деконструкция Указа о стейблкоинах

21 мая 2025 года законодательный орган Гонконга принял законопроект, который мгновенно поставил город на передовую мирового регулирования цифровых активов. *Указ о стейблкоинах*, вступающий в полную силу 1 августа 2025 года, делает Гонконг первой крупной финансовой юрисдикцией в мире, которая устанавливает всеобъемлющую, сквозную нормативно-правовую базу специально для стейблкоинов, обеспеченных фиатными валютами.⁶ Это свод правил, призванный заменить пресловутую непрозрачность и волатильность отрасли институциональным уровнем доверия и стабильности.

Правила этой новой игры строги и ясны. Любая организация, желающая выпускать стейблкоин, привязанный к фиатной валюте, должна получить лицензию от Валютно-кредитного управления Гонконга (HKMA) — де-факто центрального банка города.⁸ Заявители должны быть компанией, зарегистрированной в Гонконге, или зарегистрированным банком, и они должны поддерживать минимальный оплаченный капитал в размере не менее 25 миллионов гонконгских долларов (примерно 3,2 миллиона долларов США).⁸ Это требование к капиталу, хотя и существенное, было фактически смягчено по сравнению с более ранними предложениями, что сигнализирует о желании поощрять участие, при этом обеспечивая достаточную капитализацию эмитентов.⁸

В основе законодательства лежит прямой удар по самому большому риску в мире стейблкоинов: кризису «отвязки от курса», когда монета теряет свою привязку 1:1 к базовому активу. Указ обязывает эмитентов поддерживать портфель высококачественных, ликвидных резервных активов — таких как наличные средства и краткосрочный государственный долг — с рыночной стоимостью, по крайней мере, равной 100% от стоимости их стейблкоинов в обращении в любое время.⁷ Практика частичного резервирования, при которой резервы покрывают лишь часть обязательств, явно запрещена.¹⁰ Это прямой ответ на постоянные проблемы с прозрачностью, которые преследуют крупнейших игроков отрасли, таких как Tether (USDT), который, как известно, никогда не предоставлял полного, независимого аудита своих резервов.⁵ Согласно правилам Гонконга, такая двусмысленность является незаконной. Эмитенты должны отделять резервные активы от своих собственных операционных средств и регулярно предоставлять аудированные финансовые отчеты в HKMA.⁸

Закон также очень конкретно определяет тип стейблкоинов, которые он разрешает. Основное внимание уделяется исключительно «стейблкоинам, привязанным к фиатным валютам».¹⁰ Это фактически исключает более экзотические и рискованные «алгоритмические» стейблкоины, которые полагаются на сложный код и финансовую инженерию, а не на твердые активы для поддержания своей привязки. Именно крах одного из таких алгоритмических стейблкоинов, TerraUSD, в 2022 году уничтожил более 400 миллиардов долларов на крипторынках и подстегнул регуляторов по всему миру.¹¹ Рамки Гонконга разработаны для предотвращения подобных катастроф в его юрисдикции.

Одна страна, две совершенно разные системы

Для американской аудитории, привыкшей к единой федеральной правовой системе, крайне важен вопрос о том, почему это происходит в Гонконге, а не в Шанхае или Пекине. Ответ кроется в принципе «Одна страна, две системы» — конституционной основе, которая регулирует Гонконг с момента его передачи от Великобритании Китаю в 1997 году. Согласно этому принципу, Гонконг сохраняет свои собственные экономические, правовые и финансовые системы, отдельные от систем материкового Китая. Это включает в себя собственную валюту, гонконгский доллар, и собственных финансовых регуляторов.

Это разделение создает резкий контраст, который определяет текущий момент. Политика материкового Китая в отношении криптовалют однозначна и сурова. Уведомление от сентября 2021 года «О дальнейшем предотвращении и пресечении рисков, связанных с торговлей виртуальными валютами и спекуляциями», стало окончательным смертельным ударом для отрасли на материке. Оно объявило все деловые операции, связанные с виртуальными валютами, «незаконными», запретив всё: от обмена криптовалют на фиатные деньги до предоставления технической поддержки или маркетинга для зарубежных платформ, обслуживающих китайских резидентов.¹ Инвестирование в криптовалюты было признано нарушением «общественного порядка и добрых нравов», при этом любые возникающие убытки должны были быть понести исключительно инвестором.¹

Подход Гонконга не мог бы быть более иным. Это не лазейка и не недосмотр. Это преднамеренный, санкционированный государством эксперимент. Создавая регулируемый путь в Гонконге, Пекин может исследовать потенциальные преимущества финансов на основе блокчейна в контролируемой среде, изолированной от своей внутренней финансовой системы, одновременно укрепляя статус Гонконга как мирового финансового центра.

Подход «песочницы»

Тщательное планирование этой инициативы дополнительно подтверждается использованием HKMA «регуляторной песочницы». Запущенная задолго до принятия указа, эта «песочница» позволила заинтересованным компаниям тестировать свои модели выпуска стейблкоинов и системы управления рисками в контролируемой среде, получая прямую обратную связь и рекомендации от регуляторов.¹⁰ Этот совместный процесс демонстрирует прагматичный подход, направленный на создание работоспособной и надежной системы, а не просто на навязывание правил сверху.

Первая группа участников, объявленная в июле 2024 года, включала знаковые имена, которые указывали направление движения. Среди них были JD Chain-Tech (Гонконг), дочерняя компания гиганта электронной коммерции JD.com, и мощный консорциум с участием традиционного банковского тяжеловеса Standard Chartered Bank.⁴ Включение как технологических фирм «новых денег», так и финансовых учреждений «старых денег» с самого начала демонстрирует, что это было задумано как проект по слиянию инновационной силы технологий со стабильностью и соблюдением требований традиционных финансов.

Логика этого тщательно регулируемого подхода ясна. Мировое криптовалютное пространство долгое время характеризовалось как «Дикий Запад» — ландшафт, усеянный обломками рухнувших проектов, хакерских атак и мошенничества, которые подорвали общественное и институциональное доверие.⁵ Эта история нестабильности создает мощный рыночный спрос на безопасность, легитимность и регуляторную определенность.

Установив, возможно, самую надежную и всеобъемлющую нормативно-правовую базу для стейблкоинов в мире, Гонконг делает больше, чем просто укрощает волатильную технологию. Он стратегически позиционирует себя как *премиальный, надежный центр* для цифровых активов. Цель состоит в том, чтобы вызвать «бегство в качество», привлекая огромные объемы институционального капитала и крупные, ориентированные на соблюдение требований корпорации — такие как Ant Group — которые не могут и не будут работать в юридически серых зонах.⁴ В мире, где Соединенные Штаты имеют более фрагментированный и политически неопределенный подход к регулированию криптовалют, Гонконг предлагает ясность.¹¹ Само регулирование не является бременем; это ключевое конкурентное преимущество, маяк, призванный привлечь законный бизнес в области цифровых активов и перенаправить глобальные потоки капитала на свою орбиту.

Чтобы изложить эти сложные правила в четком формате, следующая таблица представляет собой простое руководство по новым правилам Гонконга для стейблкоинов.

Требование	Что это означает
Лицензирование	Чтобы выпустить стейблкоин, вы должны получить лицензию от Валютно-кредитного управления Гонконга (HKMA), центрального банка города.8
Минимальный капитал	Вы должны быть хорошо финансируемой компанией с оплаченным капиталом не менее 25 миллионов гонконгских долларов (3,2 миллиона долларов США).10
Требование к резервам	На каждый выпущенный вами стейблкоин в 1 доллар вы должны держать не менее 1 доллара в безопасных, ликвидных активах (таких как наличные или краткосрочные государственные облигации). Частичное резервирование не допускается.7
Права на погашение	Пользователи должны иметь возможность погасить свои стейблкоины по их номинальной стоимости в фиатной валюте в любое время, без необоснованных комиссий или условий.10
Сегрегация активов	Резервные средства, обеспечивающие стейблкоины, должны храниться полностью отдельно от собственных операционных средств компании.8
Соответствующие эмитенты	Только компании, зарегистрированные в Гонконге, или лицензированные банки имеют право подавать заявку на лицензию на выпуск.8
Запрещенные модели	Рискованные, необеспеченные «алгоритмические» стейблкоины фактически запрещены, поскольку они не могут соответствовать строгому требованию 100% резервирования.8

Часть II: Страна без наличных: Введение для непосвященных

Чтобы понять, почему китайские технологические гиганты видят многотриллионную возможность в стейблкоинах, американский читатель должен сначала отбросить свое представление о том, как работает ежедневная торговля. Платежный ландшафт США представляет собой лоскутное одеяло из кредитных карт, дебетовых карт, банковских переводов и, по-прежнему, значительного количества наличных денег. Китай перепрыгнул через всю эту эволюцию, построив цифровую платежную экосистему, настолько доминирующую и бесшовную, что она стала глобальным исключением.

Добро пожаловать в Королевство QR-кодов

Поездка в любой китайский город — это путешествие в почти полностью безналичное общество. От самого современного небоскреба в Шанхае до скромной лапшевни в переулке Чэнду — ритм торговли диктуется простым актом сканирования QR-кода.¹² Наличные деньги не просто редки; они могут быть настоящим неудобством, так как некоторые мелкие продавцы больше не имеют возможности давать сдачу.¹² В 2016 году объем транзакций мобильных платежей в Китае уже в 50 раз превышал объем транзакций в США.¹⁴ К 2023 году почти 88% мобильных интернет-пользователей страны использовали мобильные платежи.¹⁵

Эта революция была почти полностью движима двумя частными технологическими компаниями: Ant Group (подразделением гиганта электронной коммерции Alibaba) и Tencent. Их соответствующие платежные платформы, Alipay и WeChat Pay, — это не просто приложения; это интегрированные экосистемы. Alipay выросла из потребности в доверенной эскроу-службе для платформы электронной коммерции Alibaba Taobao, в то время как WeChat Pay была гениально встроена в WeChat, вездесущее китайское «суперприложение», которое сочетает в себе обмен сообщениями, социальные сети и целый мир других услуг.

Ключом к их доминированию в офлайне стал QR-код. Примерно с 2011 года Alipay начала внедрять платежи по QR-коду — технологию, которая была дешева в реализации для продавцов (требовалось всего лишь распечатанный лист бумаги) и интуитивно понятна для пользователей смартфонов.¹³ После массированной рекламной кампании во время торгового фестиваля «Двойная 12» в 2013 году оплата сканированием стала национальным стандартом.¹³ Эта цифровая инфраструктура была построена на основе быстрого распространения смартфонов и внедрения сетей 4G, что создало идеальный шторм, позволивший Китаю обойти целую эру пластиковых кредитных карт, которая определяет американские потребительские финансы.¹⁴

Встречайте Цифровой юань (e-CNY): Ответ государства

На протяжении многих лет правительство в Пекине наблюдало за ростом этого частного дуополии со смешанным чувством гордости и опасения. Хотя Alipay и WeChat Pay были свидетельством китайских инноваций, они также сосредоточили огромную финансовую мощь и, более важно, огромные объемы пользовательских данных в руках двух частных компаний.

Ответом государства стал Цифровой юань, или e-CNY. Крайне важно для стороннего наблюдателя понимать, что e-CNY — это *не* стейблкоин и *не* криптовалюта. Это цифровая валюта центрального банка (ЦВЦБ) — цифровой эквивалент физических наличных денег (банкнот и монет, известных как M0 в экономических терминах).¹⁶ Она выпускается напрямую Народным банком Китая (НБК) и признается законным платежным средством. Ее основная цель — не конкурировать с биткоином, а предоставить контролируемую государством цифровую платежную систему, которая существует параллельно и служит резервом для частных систем Alipay и WeChat Pay.¹⁷

Мотивации, стоящие за e-CNY, многообразны. Он восстанавливает контроль центрального банка над денежной массой, предоставляет инструмент для более эффективной реализации монетарной политики и расширяет возможности государственного надзора посредством системы «контролируемой анонимности».¹⁹ Это означает, что хотя небольшие транзакции могут быть псевдонимными, НБК сохраняет возможность отслеживать все транзакции в сети — мощный инструмент для борьбы с отмыванием денег, уклонением от уплаты налогов и другими незаконными действиями.¹⁹

Внедрение e-CNY было постепенным, нисходящим процессом, часто стимулируемым государственными инициативами, такими как распределение потребительских субсидий или выплата зарплат работникам государственного сектора в цифровой валюте.²¹ В знак сложных отношений «сотрудничества-конкуренции» между государством и частным сектором, e-CNY теперь интегрируется непосредственно в приложения Alipay и WeChat Pay. Пользователи могут привязать свои кошельки e-CNY и использовать цифровую валюту для оплаты через знакомые интерфейсы QR-кодов, которые они уже знают, фактически делая государственную валюту вариантом оплаты в экосистемах частных компаний.¹⁷

Существование этого развитого внутреннего ландшафта цифровых платежей поднимает критически важный вопрос: если у Китая уже есть самые сложные в мире мобильные платежные системы в лице Alipay и WeChat Pay, а также передовая ЦВЦБ в виде e-CNY, зачем его технологическим гигантам вообще нужно было осваивать стейблкоины? Внутренний рынок розничных платежей кажется полностью насыщенным.

Ответ кроется не в том, что эта система может делать, а в том, что она *не может* делать эффективно. Вся архитектура — от частных приложений до ЦВЦБ, поддерживаемой государством, — является преимущественно внутренней. Alipay и WeChat Pay — это, по сути, китайские экосистемы, и хотя они добились успехов для китайских туристов за рубежом, они не предназначены для глобальной B2B-торговли. e-CNY также ориентирован на внутреннее розничное использование, и его трансграничные применения, такие как проект mBridge, все еще находятся на ранних, экспериментальных стадиях с другими центральными банками.²²

Это оставляет огромный пробел. Когда китайской компании необходимо вести международную торговлю, она возвращается к той же унаследованной системе, которая используется остальным миром: Обществу всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций, или SWIFT. Эта сеть, которая соединяет тысячи банков по всему миру, как известно, медленна, дорога и сложна.⁶ Что крайне важно, это система, которая политически и операционно доминируется Соединенными Штатами и их союзниками, что дает им огромное геополитическое влияние.

Стейблкоины, таким образом, разрабатываются не для того, чтобы конкурировать с Alipay при покупке чашки кофе в Пекине. Они разрабатываются для решения совершенно другой, гораздо более масштабной проблемы: создания новой, высокоэффективной и не контролируемой США системы финансовых рельсов для глобальной торговли и финансов. Это недостающая часть головоломки, которая связывает внутреннее технологическое доминирование Китая с его глобальными амбициями.

Чтобы прояснить эти ключевые различия, таблица ниже расшифровывает различные формы цифровых денег, функционирующие в китайском контексте.

Характеристика	Alipay / WeChat Pay	e-CNY (Цифровой юань)	Офшорный стейблкоин (напр., CNH Coin)
Эмитент	Частная технологическая компания (Ant Group, Tencent)	Народный банк Китая (Центральный банк)	Лицензированная частная компания (в Гонконге)
Юридический статус	Платежный инструмент	Законное платежное средство	Платежный инструмент
Основной вариант использования	Внутренняя розница и услуги	Внутренняя розница и государственные платежи	Трансграничные B2B и глобальные финансы
Базовая технология	Централизованная база данных	DLT / Гибридная централизованная система	Публичный блокчейн (напр., Ethereum)
Анонимность	Низкая (связана с реальным именем/идентификатором)	«Контролируемая анонимность»	Варьируется в зависимости от регулирования (требуется KYC)
Глобальный охват	Ограниченный (в основном для китайских пользователей)	Очень ограниченный (экспериментальные пилоты)	Разработан для глобального использования

Часть III: Пробуждение титанов: Игроки и их стратегия

Теперь, когда регулируемый шлюз Гонконга открыт, китайские технологические гиганты не просто «окунают палец в воду»; они запускают скоордированные, стратегические атаки. Это не спекулятивная ставка на новый токен, а рассчитанный шаг по захвату основополагающей роли в будущем мировой торговли. Во главе этой атаки стоит Ant Group, применяющая сложную стратегию для охвата как инфраструктурного, так и прикладного уровней этой новой финансовой парадигмы.

«Клещевое движение» Ant Group

Для Ant Group инициатива по стейблкоинам в Гонконге представляет собой крупный стратегический поворот и путь к новым глобальным драйверам роста. Компания преследует то, что лучше всего описать как «клещевое движение», используя два различных бизнес-подразделения для атаки на возможности с разных сторон.² Новости об этом двустороннем подходе, появившиеся около 12 июня 2025 года, подтвердили, что Ant рассматривает это не как побочный проект, а как ключевой компонент своего будущего.³

Первый «клещевой захват»: Ant International и прикладной уровень

Ant International, со штаб-квартирой в Сингапуре, является глобальным бизнес-подразделением группы. Его деятельность сосредоточена на применении стейблкоинов для решения реальных бизнес-задач. Ant International официально заявила о своем намерении подать заявку на получение лицензии на стейблкоины в Гонконге с явной целью революционизировать глобальное управление казначейством и трансграничные платежи.⁴

Их видение заключается в использовании стейблкоинов для значительного снижения трения и стоимости международной торговли. Представьте себе небольшого торговца в Таиланде, продающего изделия ручной работы на Lazada (платформе электронной коммерции в Юго-Восточной Азии, принадлежащей Alibaba). Чтобы заплатить своему поставщику в Китае, они в настоящее время сталкиваются с многодневным процессом расчетов с высокими комиссиями. С помощью лицензированного стейблкоина Ant International могла бы облегчить мгновенный, почти бесплатный перевод, завершая транзакцию за минуты.²⁶ Публичные заявления Ant подчеркивают их план по интеграции инноваций в области ИИ, блокчейна и стейблкоинов в «реальные, надежные, крупномасштабные приложения», выходя далеко за рамки спекуляций и углубляясь в основы глобальной торговли.²⁵

Второй «клещевой захват»: Ant Digital Technologies и инфраструктурный уровень

Другой ветвью «клещевого захвата» является Ant Digital Technologies, основное технологическое подразделение группы, которое теперь открыло свою глобальную штаб-квартиру в Гонконге.³ Этот отдел, который включает бренд AntChain, сосредоточен на создании базовой

инфраструктуры для экономики цифровых активов. Для них стейблкоины — это ключ, открывающий гораздо более футуристический и потенциально прибыльный рынок: токенизацию реальных активов (RWA).²³

Токенизация RWA — это процесс создания цифрового представления физического или традиционного финансового актива на блокчейне. Это может быть что угодно: от объекта коммерческой недвижимости до портфеля корпоративных облигаций или счета-фактуры из цепочки поставок. После токенизации эти активы могут торговаться, дробиться и использоваться в качестве залога с беспрецедентной эффективностью. Стейблкоины являются основным средством расчетов для этой экосистемы; это цифровые деньги, используемые для покупки и продажи токенизированных активов и для распределения любого дохода, который они генерируют, такого как арендные платежи или проценты.³ Стратегия Ant Digital заключается в предоставлении безопасной, соответствующей требованиям и масштабируемой блокчейн-инфраструктуры для этого нового рынка, где стейблкоины служат «кровью» системы.

Подготовка Ant Group была обширной. Компания активно участвовала в регуляторной «песочнице» HKMA, проведя несколько раундов переговоров с регуляторами, чтобы убедиться, что ее планы соответствуют новой нормативной базе.⁴ Это глубокое вовлечение подчеркивает серьезность ее намерений.

Более широкая экосистема

Хотя Ant Group является самым заметным игроком, она отнюдь не одинока. Движение на регулируемый рынок стейблкоинов Гонконга является широким, включая разнообразных участников как из мира технологий, так и из традиционных финансов.

• JD.com: Главный конкурент Alibaba в электронной коммерции, JD.com, также является ключевым претендентом. Его финтех-подразделение, через дочернюю компанию «JD Chain-Tech (Гонконг)», было одной из самых первых компаний, отобранных для «песочницы» HKMA, что сигнализирует о его ранней приверженности этой сфере.⁴ Как и Ant, JD.com обладает огромной экосистемой продавцов и логистики, которая могла бы значительно выиграть от более эффективных трансграничных расчетов.
• Традиционные финансы: Старая гвардия финансов не остается в стороне. Глобальные банки, такие как Standard Chartered, активно участвуют, формируя консорциумы с технологическими партнерами для изучения возможности выпуска стейблкоинов.⁴ Их участие придает дополнительный уровень легитимности и обеспечивает мост к существующей глобальной финансовой системе.
• Технологические помощники: Под крупными эмитентами появляется целая подотрасль поставщиков технологий для поддержки экосистемы. Китайские финансовые ИТ-компании, такие как LongShine Technology (长亮科技), разрабатывают основные банковские системы и системы управления цифровыми активами, которые понадобятся лицензированным эмитентам для работы.²⁸ Компании по кибербезопасности, такие как Anheng Information (安恒信息), создают решения для соблюдения нормативных требований и регуляторных технологий (RegTech), необходимые для соответствия строгим стандартам HKMA, позиционируя себя как будущие «стражи» этого нового рынка.²⁶

Ключевой бизнес-кейс: Победить «дракона» SWIFT

Коллективные амбиции этих игроков можно свести к одному мощному бизнес-кейсу: создать жизнеспособную альтернативу сети SWIFT для международных платежей. Десятилетиями SWIFT был незаменимой, но крайне неэффективной основой глобальных финансов. Возможность нарушить ее работу колоссальна.

Рассмотрим конкретный пример, чтобы проиллюстрировать ставки.²⁷ Кенийский экспортер сельскохозяйственной продукции отправляет контейнер кофейных зерен крупной сети кафе в Китае.

• Старый способ (путь SWIFT): Китайский покупатель инициирует платеж в китайских юанях. Его банк конвертирует их в доллары США и отправляет через SWIFT банку-посреднику, который затем может отправить их другому банку-посреднику, прежде чем они наконец достигнут банка экспортера в Кении. Затем кенийский банк конвертирует доллары США в кенийские шиллинги и зачисляет на счет экспортера. Весь этот процесс может занять от трех до пяти рабочих дней. На каждом этапе банк берет свою комиссию. Общие комиссии за транзакцию и конвертацию валюты могут легко достигать 6% и более от стоимости платежа. В течение всего этого периода обе стороны подвержены риску колебаний валютных курсов.
• Новый способ (путь стейблкоина): Китайский покупатель использует лицензированный стейблкоин, привязанный к гонконгскому доллару. Он отправляет стейблкоин со своего корпоративного цифрового кошелька непосредственно на цифровой кошелек кенийского экспортера. Транзакция записывается в публичном блокчейне и рассчитывается за считанные минуты, а не дни. Комиссия за транзакцию, уплачиваемая блокчейн-сети, составляет доли процента. Стоимость стабильна и предсказуема. Затем экспортер может мгновенно конвертировать стейблкоин в местную валюту через лицензированный обменник или использовать его для оплаты своим международным поставщикам.

Это не постепенное улучшение; это революционный скачок в эффективности, стоимости и скорости.⁷ Он устраняет посредников, снижает риски и улучшает денежный поток для бизнеса. Это многотриллионный приз, который разбудил технологических титанов Китая. Они не просто создают новое платежное приложение; они стремятся построить новую финансовую «железную дорогу» для глобальной экономики 21-го века.

Часть IV: Геополитическая шахматная доска: Больше, чем просто деньги

Гонка китайских технологических гигантов за закрепление на рынке стейблкоинов — это не просто коммерческое предприятие. Это событие с глубокими геополитическими последствиями, разворачивающееся на глобальной шахматной доске, где на кону будущее финансовой мощи. Чтобы понять стратегию Китая, необходимо сначала признать, что существующий ландшафт стейблкоинов, по сути, является цифровым продолжением давнего глобального доминирования доллара США.

Цифровое господство доллара

Доллар США — бесспорный король международной финансовой системы. На его долю приходится почти 60% мировых валютных резервов центральных банков, и большинство основных товаров, включая нефть, оцениваются и рассчитываются в долларах.²⁹ Это доминирование дает Соединенным Штатам то, что называют «непомерной привилегией», позволяя им финансировать свои дефициты, продавая долги остальному миру, и использовать огромное геополитическое влияние посредством финансовых санкций.

Развитие стейблкоинов до сих пор лишь укрепляло эту реальность. Мировой рынок стейблкоинов, общая стоимость которого сейчас оценивается примерно в 240 миллиардов долларов, подавляющим большинством является долларовым пространством.⁷ Более 99% этого рынка состоит из стейблкоинов, привязанных к доллару США, с такими гигантами, как Tether (USDT) и Circle (USDC), лидирующими.¹¹

Эта цифровая долларизация создает мощную обратную связь. Резервы, обеспечивающие эти миллиарды стейблкоинов, хранятся преимущественно в безопасных, ликвидных, номинированных в долларах активах — в первую очередь, в краткосрочных казначейских облигациях США.³¹ Это создало огромный, постоянный и быстрорастущий новый источник спроса на государственный долг США. Tether, крупнейший эмитент стейблкоинов, стал одним из крупнейших иностранных держателей казначейских векселей США, при этом его активы выросли почти до 100 миллиардов долларов к началу 2025 года.³¹

Эта динамика не осталась незамеченной в Вашингтоне. Американские политики, включая министра финансов Скотта Бессента, рассматривают регулируемые, обеспеченные долларом стейблкоины как способ укрепить роль доллара в цифровую эпоху и настаивают на федеральном законодательстве, таком как предложенный Закон GENIUS, для создания четкой нормативной базы.¹⁰ Логика проста: процветающая, регулируемая экосистема стейблкоинов, привязанных к доллару США, еще глубже интегрирует доллар в финансовую инфраструктуру будущей цифровой экономики, создавая новую опору для поддержания его глобального превосходства.

Контрнаступление, обеспеченное юанем

В свете этого, стратегия Китая в Гонконге становится кристально ясной. Цель не только в том, чтобы сделать трансграничные платежи более эффективными для своих компаний; она заключается в создании жизнеспособной, крупномасштабной альтернативы цифровой финансовой системе, доминируемой долларом.²²

Конечным призом в этой игре станет успешный запуск и принятие стейблкоина, привязанного к офшорному китайскому юаню (CNH). Офшорный юаневый стейблкоин, выпущенный из регулируемой среды Гонконга, станет мощным стратегическим инструментом для ускорения интернационализации жэньминьби.³⁶ Он позволит международным трейдерам, особенно тем, кто находится в десятках стран, участвующих в китайской инициативе «Один пояс, один путь» (ОПОП), напрямую рассчитываться в эквиваленте цифрового юаня. Это позволит им обходить доллар США, сеть SWIFT и всю банковскую систему, контролируемую Западом.³⁸

Для стран, опасающихся финансового влияния США, или для тех, кто уже находится под американскими санкциями, таких как Россия, стейблкоин CNH предлагает практическую и устойчивую альтернативу для ведения международной торговли и финансов.³⁹ Он представляет собой создание новых финансовых «рельсов», которые по своей конструкции невосприимчивы к экономическому давлению США. Это прямой вызов роли доллара как незаменимой мировой посреднической валюты.

Этот план должен быть понят в рамках четкой, логической последовательности стратегических императивов. Китай давно заявляет о своей цели увеличить глобальное использование своей валюты и снизить свою уязвимость к доллароцентричной финансовой системе. Однако он сталкивается с фундаментальной дилеммой: его собственные строгие внутренние меры контроля за движением капитала и неконвертируемый характер внутреннего юаня (CNY) являются серьезными препятствиями для достижения этой цели. Внезапное открытие его счета капитала может привести к финансовой нестабильности, чего Пекин не желает рисковать.

В то же время собственная цифровая валюта государства, e-CNY, является внутренним розничным проектом и пока не подходит для роли глобальной торговой валюты. А разрешение бесконтрольному частному крипторынку процветать на материке политически неприемлемо из-за тех самых финансовых рисков, которые правительство годами пыталось устранить.¹

Именно здесь уникальное положение Гонконга становится незаменимым. С его отдельной, международно связанной финансовой системой, его свободно конвертируемой валютой (гонконгским долларом) и традицией общего права он предлагает идеальное решение. Гонконг может функционировать как контролируемый «геополитический шлюз» — сложный интерфейс между ограниченной внутренней финансовой системой Китая и открытым мировым рынком.

Офшорный стейблкоин CNH, выпущенный и регулируемый в Гонконге, может свободно циркулировать на глобальных публичных блокчейнах, способствуя использованию юаня в международной торговле и финансах без каких-либо изменений в строгих мерах контроля за движением капитала на материке. Это позволяет Китаю проецировать финансовое влияние в глобальном масштабе, сохраняя при этом жесткий контроль внутри страны. Эта стратегия «шлюза» является мастерской попыткой получить лучшее из двух миров, используя Гонконг не просто как финансовую «песочницу», но как стратегическую буферную зону и стартовую площадку для его глобальных монетарных амбиций.

Часть V: Строим новый Интернет: Стейблкоины как основа Web3

Непосредственная цель для китайских технологических гигантов — это изменение многотриллионного рынка трансграничных платежей. Однако их долгосрочное видение и более глубокое стратегическое значение стейблкоинов распространяется на саму архитектуру следующего поколения интернета, часто называемого Web3. Стейблкоины — это не просто лучший способ перемещения денег; это фундаментальная финансовая основа для новой цифровой экономики.

Web3 с китайской спецификой

Крайне важно понимать, что видение Китая относительно Web3 фундаментально отличается от либертарианского, антиавторитарного и полностью децентрализованного этоса, который часто движет дискуссиями в Кремниевой долине и на Западе.⁴¹ Западная концепция Web3, рожденная из движения шифропанков, часто предполагает мир, где власть отнимается у централизованных институтов, таких как правительства и корпорации, и распределяется среди пользователей.

Подход Китая гораздо более прагматичен и направлен государством. Он принимает базовые технологии Web3 — блокчейн, искусственный интеллект, большие данные и децентрализованные протоколы — но развертывает их в рамках централизованно управляемой структуры.⁴¹ Цель состоит не в свержении центральных властей, а в использовании этих мощных новых инструментов для построения более эффективной, интегрированной и, в конечном итоге, контролируемой государством цифровой экономики.⁴²

Эта философия очевидна в крупных национальных инициативах. Правительственный «Белый документ по инновациям и развитию Web3» явно признает Web3 «неизбежной тенденцией», но рассматривает ее в контексте промышленного развития и национальной конкурентоспособности.⁴⁴ Blockchain-based Service Network (BSN) — это поддерживаемый государством проект по созданию унифицированной национальной инфраструктуры для развертывания блокчейн-приложений, своего рода «интернет блокчейнов» с правительством в его основе.⁴¹ Это «Web3 с китайской спецификой»: инновации на условиях государства.

Финансовая основа будущего

В рамках этого государственно-ориентированного видения стейблкоины являются основной, «нативной» валютой блокчейна. Они представляют собой уровень передачи стоимости, который делает возможными новые приложения и бизнес-модели.

• Токенизация реальных активов (RWA): Это главный приз, за которым гонятся Ant Digital Technologies и другие.²³ Концепция революционна: превращение неликвидных физических активов, таких как коммерческие здания, инфраструктурные проекты или даже изобразительное искусство, в делимые цифровые токены, которыми можно торговать 24/7 в глобальном блокчейне. Разработчик мог бы токенизировать новое офисное здание, позволяя инвесторам со всего мира покупать долевую собственность. Компания могла бы токенизировать свои будущие потоки доходов для привлечения капитала. Стейблкоины незаменимы для этого видения. Они являются средством, используемым для покупки первоначальных токенов, для распределения дохода, генерируемого активами (например, арендной платы или дивидендов), и для обеспечения ликвидности для вторичной торговли.³
• Децентрализованные финансы (DeFi): Хотя Китай остается глубоко враждебным по отношению к спекулятивным, нерегулируемым DeFi, которые характеризуют криптомир, он крайне заинтересован в соответствующих требованиям, корпоративных приложениях. Представьте себе регулируемый, ончейн-рынок кредитования, где корпорации могут использовать токенизированные активы в качестве залога для заимствования оборотного капитала. Стейблкоины — это жизненная сила любой такой системы, служащие основным активом для кредитования, заимствования и обеспечения ликвидности в прозрачной, поддающейся аудиту среде.⁶
• Экономика создателей и глобальные микроплатежи: Интернет породил глобальную экономику создателей, но выплата миллионов индивидуальных создателей небольших сумм денег в разных странах является кошмаром из-за комиссий и сложностей для традиционных платежных систем. Для глобального технологического гиганта стейблкоины предлагают решение. Такая компания, как Meta (ранее Facebook), открыто изучала возможность использования стейблкоинов для осуществления крошечных, почти бесплатных трансграничных платежей своим создателям контента по всему миру.²² Китайские технологические компании с глобальными платформами, от социальных сетей до игр, видят точно такой же потенциал для создания более эффективной и масштабируемой платежной инфраструктуры для своей международной пользовательской базы.

То, что разворачивается, — это глобальная конкуренция за прокладывание фундаментальных путей для будущей цифровой экономики. Соединенные Штаты и их технологические гиганты развивают экосистему Web3, построенную на цифровом долларе, с такими компаниями, как Circle (эмитент USDC) и PayPal (эмитент PYUSD), создающими регулируемые стейблкоины, привязанные к доллару, которые будут ее питать.⁴⁶ Эта экосистема, вероятно, будет построена на публичных блокчейнах, таких как Ethereum и Solana, и будет функционировать в рамках западной регуляторной и правовой парадигмы.

Одновременно Китай сейчас активно развивает параллельную экосистему Web3. Эта версия будет построена на цифровом эквиваленте юаня (стейблкоины CNH, выпущенные из Гонконга), будет глубоко интегрирована с собственной поддерживаемой государством блокчейн-инфраструктурой (BSN) и будет функционировать в рамках иной регуляторной философии, которая отдает приоритет государственному надзору и промышленной политике.³⁹

Эти две экосистемы могут быть нелегко совместимы. Вероятно, у них будут разные технические стандарты, разные нормы конфиденциальности данных и разные доминирующие корпоративные игроки. Глобальные предприятия, разработчики программного обеспечения и даже целые нации могут в конечном итоге столкнуться с выбором, с какой экосистемой работать или на базе какой строить. Разработчику децентрализованных приложений, возможно, придется создавать версию для Web3, основанного на долларе, и отдельную, соответствующую требованиям версию для Web3, основанного на юане.

Это указывает не на единый, унифицированный глобальный Web3, а на потенциальный «сплитинтернет 2.0» — раздвоение финансовых и прикладных уровней интернета. Подобно тому, как «Великий китайский файрвол» создал отдельный информационный интернет внутри Китая, гонка за стейблкоинами закладывает основу для будущего отдельных, конкурирующих цифровых экономических сфер. Конкуренция больше не сводится только к приложениям и платформам; она касается фундаментальных «рельсов», по которым будет функционировать глобальная цифровая экономика.

Заключение: Новый финансовый Шелковый путь или позолоченная клетка?

Внезапное и скоординированное вторжение китайских технологических гигантов в мир стейблкоинов является одним из наиболее значимых стратегических событий в мировых финансах сегодня. То, что издалека может показаться незначительной регуляторной поправкой в Гонконге, на самом деле является мастерским ходом экономической государственной политики. Оно высвободило огромную мощь таких компаний, как Ant Group и JD.com, для реализации колоссальной возможности в перестройке глобальной коммерции — амбиции, которая ранее была ограничена жесткой позицией Пекина в отношении криптовалют.

Эта игра обусловлена мощным слиянием коммерческой логики и геополитической стратегии. Бизнес-кейс неоспорим: использовать эффективность технологии блокчейна, чтобы победить медленного и дорогого «дракона» системы SWIFT, революционизируя трансграничные платежи и высвобождая триллионы долларов стоимости для мировой торговли. Для компаний, которые управляют обширными экосистемами электронной коммерции и платежей, это естественная и необходимая эволюция.

Но за коммерческим императивом кроется более глубокая амбиция. Это рассчитанный шаг по созданию альтернативы доллароцентричной финансовой системе. Развивая регулируемую экосистему для стейблкоинов, особенно для будущего стейблкоина, привязанного к юаню, Китай создает новые финансовые «магистрали», которые находятся вне досягаемости политического и экономического влияния США. Гонконг служит идеальным, контролируемым «шлюзом» для этого проекта, позволяя Китаю проецировать финансовую мощь в глобальном масштабе, сохраняя при этом жесткий контроль внутри страны. Эта инициатива является краеугольным камнем долгосрочной стратегии по повышению статуса жэньминьби и оспариванию цифрового доминирования доллара в 21-м веке.

Путь впереди, однако, чреват вызовами. Успех этой игры зависит от безупречного исполнения, способности ориентироваться в огромной регуляторной сложности десятков юрисдикций и, что наиболее критично, от способности завоевать доверие в мире, который все более настороженно относится к китайским технологиям и влиянию китайского государства.³ Призрак государственного надзора и опасения по поводу конфиденциальности данных будут нависать над любой инициативой в области цифровой валюты, связанной с Пекином, что является значительным препятствием для широкого международного принятия.¹⁵

Это оставляет нас с рядом глубоких, безответных вопросов. Является ли Гонконг пионером новой, устойчивой модели регулируемых цифровых финансов, которую в конечном итоге будет имитировать остальной мир? Или он создает «золотую клетку» — систему, которая на поверхности выглядит современной и инновационной, но в конечном итоге ограничена императивами государственного контроля, что ограничивает ее конечный потенциал?

Для американских предприятий, инвесторов и политиков игнорировать это развитие событий невозможно. Шаги, предпринимаемые сегодня в законодательных палатах Гонконга и в залах заседаний Ханчжоу, происходят не в вакууме. Они перекраивают карту мировой экономики. Гонка за определение будущего денег официально вступила в новую, гораздо более сложную главу.

Использованные источники

1. Уведомление о дальнейшем предотвращении и пресечении рисков, связанных с торговлей виртуальной валютой и спекуляциями_Документы государственных органов …, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2021-10/08/content_5641404.htm
2. «Крупные компании» нацеливаются на стейблкоины: Ant, JD, Xiaomi и другие внедряют свои планы — Securities Times, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.stcn.com/article/detail/1999648.html
3. Ant выходит на рынок стейблкоинов: технологические гиганты исследуют новые границы финансов — Economic Observer, дата доступа 16 июня 2025 г., http://www.eeo.com.cn/2025/0613/731936.shtml
4. Крупные интернет-компании соревнуются за стейблкоины — Securities Times, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.stcn.com/article/detail/2041116.html
5. Ant входит в сферу гонконгских долларовых стейблкоинов: технологические гиганты и финансовые учреждения стремятся на крипторынок — Securities Times, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.stcn.com/article/detail/2041603.html
6. От гегемонии доллара к доллару в блокчейне: как стейблкоины перестроят глобальные денежные потоки? — 21st Century Business Herald, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.21jingji.com/article/20250613/herald/3b2a3b6a125cec23b61395d75fe71c32.html
7. Компьютерная индустрия: стейблкоины ускоряют связь между реальным миром и криптомиром — A-shares — Подробности отчета — Sina, дата доступа 16 июня 2025 г., https://stock.finance.sina.com.cn/stock/view/paper.php?symbol=sh000001&reportid=802874672995
8. Эпоха стейблкоинов в Гонконге официально началась — Часть I: Принятие законопроекта о стейблкоинах открывает новую главу, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.junhe.com/legal-updates/2697
9. Валютно-кредитное управление Гонконга — Правительство приветствует принятие Законодательным советом законопроекта о стейблкоинах — Hong Kong Monetary Authority, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/press-releases/2025/05/20250521-3/
10. Гонконг продвигает законодательство, США также спешат, за стейблкоинами стоит «право выпуска цифровой валюты» — Wall Street News, дата доступа 16 июня 2025 г., https://wallstreetcn.com/articles/3747562
11. Стабилизация финансового лидерства США: почему Конгресс должен правильно регулировать стейблкоины — CSIS, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.csis.org/analysis/stabilizing-us-financial-leadership-why-congress-must-get-stablecoin-regulation-right
12. Замедление темпов «безналичной лихорадки» может обеспечить более инклюзивное общество в Восточной Азии — Всемирный экономический форум, дата доступа 16 июня 2025 г., https://cn.weforum.org/stories/2021/05/fang-man-xian-jin-kuang-re-bu-fa-ke-yi-que-bao-dong-ya-she-hui-bao-rong-geng-ju-bao-rong-xing/
13. Безналичная жизнь начинается с бесчисленных мелочей (Знакомство с инновационной командой ④) — Жэньминь жибао, дата доступа 16 июня 2025 г., http://paper.people.com.cn/rmrbhwb/html/2020-08/11/content_2002541.htm
14. «Безналичное общество» не за горами? — Официальный сайт правительства Китая, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.gov.cn/xinwen/2017-05/02/content_5190282.htm
15. Что такое безналичное общество? Что это значит для бизнеса? — Stripe, дата доступа 16 июня 2025 г., https://stripe.com/zh-us/resources/more/what-is-a-cashless-society-and-what-does-it-mean-for-businesses
16. Прогресс в применении цифрового юаня, анализ производственной цепочки и инвестиционная стратегия, дата доступа 16 июня 2025 г., https://pdf.dfcfw.com/pdf/H301_AP202411181640933080_1.pdf
17. Невзрачное прошлое и многообещающее будущее цифровой валюты Центрального банка Китая, дата доступа 16 июня 2025 г., https://business.cornell.edu/hub/2024/04/17/lackluster-past-promising-future-chinas-central-bank-digital-currency/
18. Могут ли Alipay и WeChat Pay сблизиться с e-CNY? — Kapronasia, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.kapronasia.com/china-payments-research-category/can-alipay-and-wechat-pay-converge-with-the-e-cny.html
19. Мнение IIGF | Путь и предложения по развитию зеленых финансов с помощью цифрового юаня, дата доступа 16 июня 2025 г., https://iigf.cufe.edu.cn/info/1012/6023.htm
20. Тенденции развития цифрового юаня, влияние и политические рекомендации, дата доступа 16 июня 2025 г., http://www.nifd.cn/Uploads/Paper/b12e6ecf-6a2e-4760-b7bc-101503ec6a4c.pdf
21. Текущее состояние развития цифрового юаня и эмпирический анализ удовлетворенности населения, дата доступа 16 июня 2025 г., https://pdf.hanspub.org/aam20240200000_53915806.pdf
22. Являются ли стейблкоины, основанные на юане, следующим шагом Китая в глобальных цифровых финансах? — The Diplomat, дата доступа 16 июня 2025 г., https://thediplomat.com/2025/05/are-yuan-based-stablecoins-chinas-next-move-in-global-digital-finance/
23. Финансы — Официальный сайт TMTPost, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.tmtpost.com/column/3882486
24. Ant входит в сферу гонконгских долларовых стейблкоинов: технологические гиганты и финансовые учреждения стремятся на крипторынок — China Business News, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.yicai.com/news/102667920.html
25. Утренние новости финансов | Два ведомства: поддержка проведения пилотных проектов по предоставлению платежных услуг для иностранных граждан на территории Фуцзяня, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.yinsfinance.com/article/1385416.shtml
26. Последний тренд! Рынок в 10 миллиардов, стейблкоин + трансграничные платежи + единственное внутреннее сотрудничество, потенциальный рост на 1000%! — Sohu Stocks, дата доступа 16 июня 2025 г., https://q.stock.sohu.com/cn/news.html?textId=895339329&type=120&tab=200&code=cn_688023&date=2025/0603
27. Трансграничные платежи между Африкой, Латинской Америкой и Китаем | Conduit Blog, дата доступа 16 июня 2025 г., https://conduitpay.com/blog/cross-border-payments-between-africa-latin-america-and-china
28. LongShine Technology: Возможность поддержки системных требований к управлению цифровыми активами, включая стейблкоины, дата доступа 16 июня 2025 г., https://q.stock.sohu.com/cn/news.html?textId=897336790&type=120&tab=200&code=cn_300348&date=2025/0609
29. Постоянное доминирование доллара США, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.imf.org/zh/Publications/fandd/issues/2022/06/enduring-preeminence-eswar-prasad
30. Чэнь Маобо выступил с последним заявлением по поводу стейблкоинов — East Money, дата доступа 16 июня 2025 г., https://wap.eastmoney.com/a/202506163430927859.html
31. Почему США так спешат? Стейблкоины быстро меняют глобальный финансовый ландшафт — Wall Street News, дата доступа 16 июня 2025 г., https://wallstreetcn.com/articles/3747321
32. Huxiu · Вкус бизнеса, дата доступа 16 июня 2025 г., https://podcasts.apple.com/ru/podcast/%E8%99%8E%E5%97%85-%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%9C%89%E5%91%B3%E9%81%93/id1718883666
33. Лихорадка стейблкоинов — Securities Times, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.stcn.com/article/detail/1916453.html
34. Министр финансов США: Объем долларовых стейблкоинов в размере не менее 2 триллионов долларов поможет укрепить доминирование доллара — AASTOCKS, дата доступа 16 июня 2025 г., http://www.aastocks.com/sc/usq/news/comment.aspx?source=AAFN&id=NOW.1446219&catg=1
35. Китай стремится противостоять стейблкоинам США с помощью альтернатив, основанных на юане — AInvest, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.ainvest.com/news/china-seeks-counter-stablecoins-yuan-based-alternatives-2506/
36. Гонконгский эксперимент с офшорными юаневыми стейблкоинами: как найти выход из тупика — Economic Observer Online — Профессиональный сайт финансовых новостей, дата доступа 16 июня 2025 г., http://www.eeo.com.cn/2025/0606/730685.shtml
37. Изучение потенциала стейблкоинов, обеспеченных юанем, в формировании стратегии Китая на мировой арене цифровых финансов — Radom, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.radom.com/insights/exploring-the-potential-of-yuan-backed-stablecoins-in-shaping-china-s-strategy-in-the-global-digital-financial-arena
38. Недолларовые стейблкоины набирают обороты, риски для доллара США растут — Crypto Council for Innovation, дата доступа 16 июня 2025 г., https://cryptoforinnovation.org/non-dollar-stablecoins-gain-momentum-risks-to-usd-rise/
39. ЦВЦБ с китайской спецификой: Политическая экономия e-юаня | Geopolitical Monitor, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.geopoliticalmonitor.com/cbdc-with-chinese-characteristics-political-economy-of-the-e-yuan/
40. Геополитика стейблкоинов и ЦВЦБ | Алекс Гимарайнш на Binance Square, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.binance.com/en/square/post/23706847277682
41. Китай полностью готов к своему уникальному видению Web3 — Kr Asia, дата доступа 16 июня 2025 г., https://kr-asia.com/china-is-all-systems-go-for-its-unique-vision-of-web-3-0
42. Использование нативных ресурсов Web3 для создания централизованной базы авторитарной власти | Columbia | Journal of International Affairs, дата доступа 16 июня 2025 г., https://jia.sipa.columbia.edu/content/utilization-web3-native-resources-create-centralized-base-authoritarian-power
43. Развитие Web3 в Китае: Шаг в будущее — VisibleMagic, дата доступа 16 июня 2025 г., https://visiblemagic.com/news/web3-development-in-china
44. Пекин инвестирует в блокчейн, интегрирует его в инфраструктуру — Cointelegraph, дата доступа 16 июня 2025 г., https://cointelegraph.com/news/beijing-to-invest-in-blockchain-integrate-into-infrastructure-and-host-nodes
45. Шэнь Цзяньгуан | Семья Трампа запускает цифровой стейблкоин: модель и влияние — China Business News, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.yicai.com/news/102579586.html
46. Цифровая (Де)долларизация? — Morgan Stanley, дата доступа 16 июня 2025 г., https://www.morganstanley.com/im/publication/insights/articles/article_digitaldedollarization_us.pdf