さて、中国を代表するブランドの一つを巡る複雑かつ波乱に満ちた物語に一緒に飛び込んでみましょう。私は中国に長年住んでいるアメリカ人で、この小さなブログを運営していますが、中国では当たり前のことがアメリカの読者にとっては全く新しい世界であることを説明する場面がよくあります。今日の話題はその最たる例です。約400年もの歴史を持つ中国の刀やハサミの代名詞、「張小泉（ジャン・シャオチュアン）」のほぼ破綻寸前の物語です。歴史、傲慢、高度な金融、そして奇妙なことにニンニク一欠片が絡む一大ドラマです。
コーヒーを片手に、ぜひご覧ください。この話は伝統文化と現代資本主義、そして驚くべき企業失墜の交差点で展開する、実に興味深い物語です。
皇帝の御用達からIPOの寵児へ：張小泉の伝説
まず、アメリカの読者で「張小泉って何？」と思う方のために、ちょっと背景を説明します。ジッポやクラフツマンのようなブランドをイメージしてください。ただし、その歴史はアメリカ合衆国が建国されるはるか以前にまで遡るんです。張小泉の起源は1628年、明の時代にまでさかのぼります。約400年前ですよ！
歴史的記録によると、物語は安徽省の職人、張思家（ジャン・スージャ）が始めた「張大隆（ジャン・ダーロン）」という店から始まります。彼はただの刃物を作るのではなく、龍泉の剣製造技術を取り入れ、独自の「嵌鋼（チェンガン）」という製法を開発しました。この技術により、刃は競合他社よりも鋭く、耐久性があり、仕上げも美しくなりました。「職人品質」という言葉が流行るずっと前から、まさに職人技だったのです。
彼の息子、張小泉は事業を杭州（上海の南西に位置する、風光明媚で工芸の街として知られる都市）に移し、「張大隆」の名を騙る偽物が横行する中、自身の名前を冠した「張小泉」としてブランドを再構築しました。さらにその息子、張近高（ジャン・ジンガオ）は「近記（ジンジ）」という刻印を加え、本物を明確に区別しました。ブランドは「鋭さ」「耐久性」「スムーズな開閉」「優雅なデザイン」など「十の特徴」で知られるようになり、伝統的な家庭用ハサミの「五つの様式」など、独自の製品タイプも開発しました。
その品質は見過ごされることなく、清の時代、乾隆帝（18世紀中頃に統治）の時代には、張小泉のハサミは皇帝への公式な献上品となりました。皇帝自らが「張小泉」という名を授けたとされ、エリートブランドとしての地位を確立したのです。時代は進み、20世紀初頭には国際的な評価も獲得し、1915年のパナマ太平洋国際博覧会（現在有名な中国ブランド、茅台酒と並ぶ）や1929年の西湖博覧会で賞を受賞。東南アジア、ヨーロッパ、アメリカへと輸出されるようになりました。
張小泉は中国の伝統的な刀・ハサミブランドの「三大名ブランド」の一つとなり、「北に王麻子（ワン・マーズ、1651年創業）、中に曹正興（ツァオ・ジェンシン、1840年創業）、南に張小泉（南有张小泉）」と称されるようになりました。中国文化に深く根付いた、誰もが知る名前です。1956年、毛沢東主席が社会主義改革の中で伝統工芸を守る必要性を説いた演説の中で、「…王麻子や張小泉の刀やハサミは一万年経っても捨ててはならない。失われたわが国の優れたものを復活させ、さらに良くしなければならない」と具体的に言及したほどです。まさに最高の賛辞ですね。
2006年には、中国商務省が張小泉を最初の「中華老字号（ジョンファ・ラオズーハオ）」の一つとして公式に認定しました。これは長い歴史、独自の製品、強い文化的意義を持つブランドに与えられる名誉ある称号で、企業にとっての「国の宝」と言えるものです。
物語の急展開：現代資本家の登場
さて、ここから物語は重要な転換点を迎えます。捜狐の記事でも強調されていますが、元の張一族の血筋はやがて途絶え、19世紀中頃には12代目の子孫が事業を売却したとされています。時が経つにつれ、ブランドは分裂し、杭州と上海で別々の事業体が運営されるようになり、数十年にわたる商標紛争やブランドの希薄化が進みました。
ここで登場するのが、創業者とは血縁関係のない「現在の張一族」です。2007年、富春控股集団（フーチュン・ホールディングス・グループ）を設立した張国標（ジャン・グオビアオ）と張樟生（ジャン・ジャンション）の兄弟が、杭州の張小泉事業体の支配権（70%）を1億2000万元（当時の為替で約1600万～1700万米ドル）で取得しました。富春控股は砂、砂利、コンクリートなどの建設資材から始まり、港湾物流や鉄鋼にまで事業を拡大してきた企業で、精巧なハサミ作りとはほど遠い分野です。
張国標は、父親が大工、祖父が石工だったこともあり、職人技に特別な思い入れがあったと言われています。彼はブランドの統合に乗り出し、数年にわたる法的な争いや交渉を経て、2015年までに富春控股は上海の張小泉事業も完全に掌握し、ついにブランドを一つの企業「張小泉股份有限公司（張小泉株式会社）」として統一しました。
富春の傘下に入った張小泉は、近代化を積極的に取り入れました。2011年にはEC（電子商取引）への大規模投資を開始し、マーケティングにも力を入れ、若い消費者層をターゲットにしました。アメリカのドラマ『ハンニバル』をご存知ですか？その番組に張小泉の包丁が登場し、「ハンニバル・レクターのナイフ」としてオンライン販売が急増したこともあります。トレンドの「国潮（グオチャオ）」ムーブメントに乗り、国内ブランドを称賛する流れに合わせて、サングラスをかけたおしゃれな「泉おじさん（泉叔）」というマスコットも作り出しました。トップライブ配信者の薇婭（ウェイヤ）とのコラボも展開し、2020年には収益の約半分がオンライン経由となりました。
この現代編の集大成は、2021年9月に深圳証券取引所の創業板（ChiNext、ナスダックに相当）に上場したことです。「刀剪第一股（刀とハサミのIPO王）」と称され、上場初日には株価が発行価格6.9元から約400%急騰し、終値は34元超え、企業価値は53億元（当時約8億2000万米ドル）に達しました。張国標とその息子張新程（ジャン・シンチェン）は、胡潤富豪榜に名を連ね、推定資産110億元（約17億米ドル）を手にしました。古来の伝統と現代ビジネスの完璧な融合に見え、「ハサミのエルメス」と称されるブランドが資本市場に堂々と登場した瞬間でした。
刃の亀裂：ニンニク騒動
しかし、この蜜月期間は長く続きませんでした。2022年7月、中国メディアが一貫して大きな転換点として挙げるPR上の大失敗が起こりました。これは現在「拍蒜門（パイスァンメン、ニンニク騒動）」として悪名高い事件です。
アメリカの読者が見逃しがちな背景を説明します。中国の家庭料理では、ニンニクをみじん切りにする前に包丁の平たい面で叩いて潰すのが当たり前の手順です。手早く効率的で、ニンニクの風味を引き立てる方法です。まともな中国のキッチンナイフなら、この基本的な作業を問題なくこなせることが期待されています。
ところが、比較的高価な張小泉の包丁（99元、約14～15米ドルとされる）が、ニンニクを叩いている最中に真っ二つに折れたと客が報告したことで、波紋が広がりました。しかし、致命的な打撃となったのは、企業の対応でした。
まず、カスタマーサービスの担当者が、客や一般に向けて「当社の包丁はニンニクを叩くようには設計されていない」と答えたとされています。この返答はネット上で大嘲笑を買い、「中国製の包丁がニンニクを叩けないなんて、一体何ができるんだ？」とネットユーザーが皮肉りました。これは中国の調理文化の実情から根本的にかけ離れた対応に感じられたのです。
さらに事態は悪化しました。当時の総経理、夏乾良（シア・チェンリャン）が出演した古い動画が発掘され、そこで彼は「中国人が何世代にもわたって野菜を切ってきた方法は間違っている」「ミシュランのシェフ（暗に西洋のシェフを指す）はスライスする動きで切る」と語り、消費者の使い方が悪いと責任を押し付けるような発言をしていました。この傲慢とも取れる態度が火に油を注ぎました。
反発は即座かつ激烈でした。「#張小泉崇洋媚外#（張小泉は西洋かぶれ）」といったハッシュタグが爆発的に拡散し、企業は中国の食文化を軽視し、基本的な機能性よりも派手な（おそらく耐久性の低い）素材やデザインを優先していると非難されました。中国文化に深く根付いたブランドからの裏切りに感じられたのです。
この事件は非常に重大で、2022年の中国消費者協会の「消費者権利保護世論ホットスポットトップ10」に挙げられるほどでした。何世紀にもわたって築き上げた張小泉の評判は、大きな打撃を受けたのです。
財務の奈落：債務、不履行、絶望
ニンニク騒動がブランドイメージを傷つけ、売上減少の一因となったことは確かですが、裏では親会社である富春控股の積極的な拡大戦略に起因する、はるかに大きな存在危機が進行中でした。ここから最近の大量執行に関する見出しが登場します。詳細は網易財経の記事や首席品牌観察の記事などで報じられています。
富春控股が建設や物流からスタートしたことは前述の通りです。張小泉を買収後、彼らは刀やハサミだけに注力せず、債務を原資とした多角化に突き進み、大規模な物流パーク、不動産開発、サプライチェーンファイナンス、さらには調理済み食品事業にまで数十億元を投じました。拠点である浙江省から遠く離れた場所での事業展開も多かったのです。
たとえば2018年頃から、富春は中国西北部の陝西省に多額の投資を行い、楊凌で15億元規模の物流プロジェクトを立ち上げ、地域最大の農産物流通センターと謳いました。2022年には陝西省の地元パートナー（陝西建工集団などの国有企業や文化投資企業を含む）と130億元相当の契約を結び、物流拠点の建設や調理済み食品事業への進出など、急速に拡大していったのです。
しかし、問題はこれらの野心的なプロジェクトが多額の借入で賄われ、しばしば価値ある張小泉ブランドや上場企業の株式を担保にしていた点にあります。富春控股は複雑な持株構造を通じて張小泉股份有限公司を実質的に支配し、上場企業の株式を大量に担保にして他の事業のための融資を確保していました。報道によると、最終的には支配株主グループが保有する株式のほぼ100%（具体的には99.9%、全体の48.72%）が、親会社グループ（杭州張小泉集団有限公司、富春が上場企業株式を保有する主体）によって担保設定または凍結されました。
この戦略はハイリスクでした。安定した評判の良い上場企業を金庫や保証人として使い、投機的で資本集約的な他のプロジェクトに資金を投入するのです。そして、それらのプロジェクトが失敗したり、十分なキャッシュフローをすぐに生み出せなかったりすると、全体が揺らぎ始めました。
2023年後半から2024年、2025年にかけて、債務不履行が次々と積み重なりました。
- 西安のショッピングモールからの1億2800万元の融資（わずか1ヶ月の借入）が期限切れに。
- 陝西建工集団傘下のファクタリング会社からの2億元融資が不履行に。
- 長安銀行（陝西省最大の都市商業銀行）からの3億元融資が期限切れに。
2025年2月までに、張小泉股份有限公司は報告書で、親会社グループ（杭州張小泉集団）の直接借入による元本債務が6億3800万元 overdue であることを開示しました。さらに深刻なのは、親会社グループが他の関連企業（おそらく富春関連会社）の保証で不履行となった元本が49億2000万元に達したことです。さらなる追い打ちとして、張小泉株式を担保にした融資の不履行も5億5600万元の元本に上りました。2025年3月の快馬財媒の記事では、親会社グループに関連する延滞債務（借入または保証人として）の総額が驚愕の592億5000万元（約82億米ドル）に達すると報じましたが、（訂正：出典を再確認したところ、592億5000万元は誇張か誤植の可能性があり、他の出典では延滞元本が60～80億元、総保証額が400～500億元、執行総額が39億元程度と一致しています。確認済みの執行額と特定延滞額に留めます）。
親会社の杭州張小泉集団の登録資本金はわずか約1680万元に過ぎません。それなのに数十億、数百億の債務義務に絡んでいたのです。これが最近の執行措置に直結しました。2025年3月末から4月初旬にかけて、杭州中級人民法院は杭州張小泉集団、富春控股、張兄弟個人に対し、債権者のために31億3000万元（約4億3000万米ドル）の回収を求める執行手続きを開始しました。裁判所の記録では、親会社グループに対する執行対象額は現在39億元（約5億4000万米ドル）を上回っています。
その結果：
- 親会社グループが保有する7600万株（同社の48.72%）すべてが裁判所により凍結。
- その一部（当初320万株）が2025年5月に債権者満足のために司法オークションにかけられる予定。
- 法定代表者の張樟生と兄の張国標は「高消費制限（限高）」を受け、高級消費、高速鉄道、航空便の利用などが禁止される状態に。債務不履行者として「老赖（ラオライ、債務逃れの蔑称）」と事実上烙印を押されました。
事態はあまりにも深刻化し、2025年3月には杭州の地方法院が最終親会社である富春控股集団の「預重整（予備再編）」手続き開始を承認しました。虎嗅ESG組の報道によると、これは正式な破産再編の前段階で、救済策を模索し、子会社（上場企業の張小泉股份有限公司など）を親会社の破綻から守ることを目的としたものです。多くの人々はこれを上場企業を救うための「ファイアウォール」と見ていますが、波及リスクは依然として高いままです。富春の再編が失敗した場合、張小泉ブランドの支配権は裁判所命令による株式オークションを通じて他者の手に渡る可能性が非常に高いのです。
業績の急落と疑問符がつく動き
PR危機と親会社の混乱のさなか、上場企業の業績が低迷したのは当然の結果でした。
- 2022年（ニンニク騒動の年）、純利益は前年比47.3%減の約4150万元に急落。
- 2023年には純利益がさらに39.5%減少し、わずか2510万元に。売上も1.8%減の8億1200万元に。
- 会社自身が公式報告書で「ブランド世論の影響」が減少の主因であると認め、マーケティング費用の増加も要因としました。
さらに悪い印象を与えたのは、利益が急落し親会社が債務に溺れる中、張小泉股份有限公司が多額の配当を継続して支払っていたことです。2021年から2023年にかけて、累計1億4000万元（約1900万米ドル）の配当を実施しました。張家は持株構造を通じてほぼ半分の株式を支配しているため、この現金の相当部分が、他の事業が崩壊している支配家族の懐に直接流れ込んだのです。このため、上場企業を「掏空（掏空、資産を掏り出す）」し、支配家族への株主還元を優先し、再投資やグループの財務安定化を後回しにしたとの非難が上がりました。
会社が状況を立て直そうとする試みは、拙劣または不十分に見えました。
- 高級路線へのシフト： プロ向けの理美容ハサミなどプレミアム製品の宣伝を試みましたが、ニンニク騒動で主要製品の耐久性に疑問が投げかけられ、研究開発費が一貫して低い（2021-2023年で売上の3-3.5%のみ、ある情報源によると）ため、消費者の信頼を得られませんでした。
- 多角化： 2021年にはスマートホーム製品、2023年には調理済み食品トレンドに乗り出しましたが、大きな収益源にはならず。キッチン用品が依然として主力ですが、そのセグメントでも収入が縮小したと報じられています。
- 幹部交代： 2024年5月、張樟生が董事長を退任し、張国標の息子である張新程（90年代生まれ）が後任に。張樟生の息子、張新耀が取締役兼副総経理に就任。この「二世交代」は、根本的な戦略ミスを解決するのではなく、責任を内輪で転嫁する動きと見る向きもありました。
- マーケティングの失敗： 古い張小泉製品の「下取り」キャンペーンでは、80年代のハサミに対してわずか30元（約4米ドル）の値しかつけず、嘲笑を買いました。新しい若いリーダーによるライブ配信デモでは、使っていたナイフの柄が外れるハプニングも。印象は良くありません。
- 偽装売上スキャンダル： 2023年末から2024年初頭にかけて、張小泉の子会社がECプラットフォーム上で従業員を使って「刷单（シュアダン、注文水増し）」を行い、偽の取引や好評価レビューで売上やランキングを水増ししていたことが発覚。25万元（約3万5000米ドル）の罰金を科され、信頼はさらに失墜しました。
大局的な視点：中国の老舗ブランドへの警鐘
では、この一連の出来事は何を意味するのでしょうか？張小泉の物語は、一企業の危機以上のものです。現代経済を航海する中国の愛される「老字号（ラオズーハオ）」ブランドが直面する課題を如実に示しています。
- 資本の罠： 株式市場への上場は資金と名声をもたらしましたが、張小泉を親会社の高リスク・高レバレッジのゲームに巻き込みました。ブランドは金融工学の道具となり、本業が二の次に。無関係な積極的な資本が伝統企業を支配する際の危険性を物語っています。
- 伝統と現代の需要のギャップ： ニンニク騒動は、ブランドの経営陣（新素材や美観に注力か）と、中心的な中国消費者の実用的ニーズや期待との根本的な断絶を露呈しました。伝統を守ることは歴史を保存するだけでなく、ブランドが属する文化を理解し尊重することでもあるのです。
- ガバナンスの失敗： 大規模な関連当事者保証、危機中の高配当支払い、親会社の債務に関する透明性の欠如は、深刻なコーポレートガバナンス問題を示しています。家族経営は一般的ですが、ここでは壊滅的な意思決定を防げませんでした。
- イノベーションの停滞？ マーケティング努力にもかかわらず、研究開発費の低さとニンニク騒動は、ユーザーニーズに応える製品品質やイノベーションを本当に優先したのか、ブランド名に頼りすぎて怠慢になったのではないかという疑問を投げかけます。王麻子（新オーナー下で復活）やツヴィリングなどの国際ブランドが常に競争している中です。
- 老字号の未来： 商務省は対応を強め、数十のブランドを老字号リストから除外し、張小泉を含むいくつかのブランド（2023年ニンニク騒動後）に改善を求める通知を出しました。歴史だけでは不十分で、適応、イノベーション、品質維持、責任ある経営が生存と繁栄に不可欠であることを示しています。
張小泉は救えるのか？
現在、張小泉は崖っぷちに立っています。親会社の予備再編は上場企業を隔離するかすかな希望を提供しますが、巨額の債務と凍結された株式は、支配する張家の掌握力が非常に弱いことを意味します。株式オークションによる強制的所有権変更はますます現実味を帯びてきました。
新たなオーナー——おそらく業界からの戦略的投資家、または国営企業——がブランドを救えるかどうかは未確定です。直面する課題は膨大です。財務の安定化、ニンニク騒動や偽装売上スキャンダルで失われた消費者信頼の再構築、製品品質と適切なイノベーションへの再注力、複雑な債務の網の解消などです。
私たち観察者にとって、これはリアルタイムで展開する、痛ましくも魅力的なケーススタディです。400年の歴史、中国の職人技の象徴が、戦争や革命ではなく、無謀な借入、企業の過剰拡大、そして顧客が誰で何を必要としているか——ニンニク一欠片を確実に叩ける包丁さえも——を忘れた現代の悪魔によって膝をついたのです。張小泉の苦境は、ある記事の適切なタイトルにあるように、簡単に「剪不断（切れない）」ものに思えます。この古来のブランドが廃墟から新たな未来を切り拓けるか、見守ることにしましょう。
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